旺季不旺鎳價上行動力不足

日期:2017/04/18

 1.期市行情回顧:期鎳弱勢震盪,有待厚積薄發
期鎳在去年年末創出99800的高位以來,持續弱勢震盪,年報曾預測期鎳在2017年上半年較強,主要基於季節性考慮。目前來看,滬鎳主力盤中分別於1月底和3月底走出兩個階段性低位,3月底更是跌破80000整數關口,目前主力合約依舊徘徊在一季度鎳價震蕩的中樞位置,多方壓制,走出了旺季不旺的行情。總結一下,一季度鎳價未能有所突破的原因:一是宏觀因素:美聯儲加息落地,且再次加息預期較強,美元屬於上升通道;歐洲英國脫歐正式啟動,市場避險情緒較高;國內3月份國內資金面偏緊,基本金屬承壓。二是產業因素:印尼鎳礦出口方案落地,允許部分企業有條件的出口鎳礦,市場開始炒作供應增加的預期;同時菲律賓的多變也是的其國內環保政策實施帶來的利好逐漸減弱;下游需求在3月底並未出現爆發式增長,季節性不夠明顯。
2.現貨市場回顧:鎳價外強內弱,進口盈利窗口持續關閉
今年以來,國內現貨價格波動較大,從金川鎳和俄鎳升貼水來看,金川鎳較去年的挺價意願加強,兩者價差目前在1200的高位。主要原因是今年1季度金川產量較去年降低,貨源緊缺,現貨升水較高。
1月份,人民幣貶值,幾破7.0000整數關口,美元/人民幣匯率高位震盪,鎳價呈現外強內弱,出現進口盈利窗口打開之勢,而後鎳進口盈利窗口關閉,根據我們的數據追踪,目前鎳進口盈利窗口依舊處於關閉狀態,但虧損較小,一直在千元以內,從策略角度出發,我們建議產業客戶持續關注進口盈利窗口是否打開,來確定自己在LME市場的點價時點以及國內期貨盤面的接入試點
  宏觀基本面分析
  1.美國經濟數據頻傳利好,美聯儲加息預期逐漸加強,美元依舊處於上升通道。
  美國最新公佈的的新增非農就業僅9.8萬,大幅低於市場所預計的18萬左右,失業率則由2月的4.7%進一步下降至4.5%。非農數據不及預期並未對加息預期形成壓制,一方面由於3月就業數據實際上受到惡劣天氣的短期擾動;另一方面則是由於失業率正不斷接近充分就業水平,就業人數難以維持月均新增20萬的規模;美聯儲三號人物杜德利對加息不因縮表而停止的鷹派言論;美國發動對敘利亞的襲擊,美俄間博弈再度趨緊,地緣政治因素導致全球避險情緒抬頭。同時特朗普當選總統後引發了一輪風險偏好提升,主要源於市場對特朗普減稅和增加基建方面的預期,然而數月過去,減稅和財政層面目前依然缺乏細節方案,推行的醫改方案也遇到阻力。整體來看,全球避險情緒較強,美聯儲的加息預期以及美元的避險作用導緻美元依舊處於上升通道,在此層面上,基本金屬價格會受到壓制。
  2.國內宏觀基本面:全年經濟二季度維穩,二季度後有下行壓力。
  今年前兩月宏觀經濟數據顯示,中國經濟延續了去年八九月份以來積極向好態勢,儘管存在諸多不確定因素,但海內外對中國經濟的預期在好轉,尤其是今年以來人民幣對美元匯率走穩,外匯儲備有所回升,2016年外匯占款持續減少對基礎貨幣供應的衝擊有明顯緩解,也相應減緩了央行通過公開市場操作方式補充流動性的壓力。所以,儘管MPA考核新規使得3月底流動性相對偏緊,但由於有季末財政支出的集中下撥作為對沖,央行在公開市場的“按兵不動”,可見,宏觀經濟企穩、市場信心向好的底氣十足。由於受汽車產業因素影響,國內消費持續低迷,市場將焦點集中在房地產和基建方面,3月以來,全國各地密集出台房地產政策從需求端壓制房地產過快增長,4月初住建部公佈了《關於加強近期住房及用地供應管理和調控有關工作的通知》,首次明確按房地產去庫存週期定土地調控目標,對消化週期在36個月以上的停止供地;18-36個月的要減少供地, 6-12個月的要增加供地,而6個月以下的,不僅要顯著增加供地,還要加快供地節奏。房地產調控在控制需求端的同時,轉向供給端,雙管齊下,預計後期房地產會得到較好的控制。整體來看,目前部分上游行業如金屬冶煉等的增速已出現下滑,下游行業的景氣程度又不及預期。綜合考慮資金、需求及價格因素,我們認為本輪經濟企穩復甦難以長期延續,但由於時滯性,預計全年經濟二季度後有下行壓力,二季度依舊持穩。





房產趨勢研究

新加坡 國家與趨勢研究
2016-05-17
ㄧ、位置 新加坡共和國位於赤道北方137公里,地處麻六甲海峽的東南端,扼控太平洋和印度洋的通道。北邊和東邊是馬來西亞,南邊和東南為印尼。