兩年收購海外球隊耗超150億中資踴躍出海引監管注意

自2014年7月至去年9月，中資在歐洲足壇掀起了一股收購浪潮後，監管層對於國內企業海外投資已經有了“重視”。今年3月20日，央行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝在出席國務院發展研究中心主辦的“中國發展高層論壇2017”中指出，部分企業海外投資存在“非理性和異常投資行為”，並直指一些企業在高負債率下於海外收購足球俱樂部有資產轉移之嫌。

　　一些中資已經率先完成了對海外足球俱樂部的收購，但是後續如何形成可觀的“盈利模式”也是國內企業需要考慮的問題。萬達集團曾出資4500萬歐元收購馬德里競技20%的股份，不過王健林本人在今年1月的達沃斯論壇上表示：入股馬競“並沒有賺錢，一直在燒錢”。

　　對此，關鍵之道CEO張慶在接受《每日經濟新聞》記者採訪時表示，中資收購海外足球俱樂部要更冷靜、理性、慎重去看待，要從價值投資的角度去看待問題。

　　中資接盤海外俱樂部

　　同樣是收購海外足球俱樂部，不同於萊茵體育的“竹籃打水”，4月13日，幾經波折的中資收購AC米蘭俱樂部案終於塵埃落定。

　　米蘭母公司費寧韋斯特集團CEO佩萊格里諾和羅森內裡體育代表韓力簽署了米蘭股權轉讓的合同，而羅森內裡體育是中歐體育主席李勇鴻最新組建的公司。

　　此前2016年6月份，蘇寧旗下蘇寧體育產業集團，以2.7億歐元（折合人民幣20.1億元）的總對價，收購了意大利國際米蘭足球俱樂部約70%的股份，直接控股國米。

　　根據WIND數據，2015、2016年期間，內地企業海外收購的足球隊數量已達12支。此外，據《第一財經》報導，據不完全統計，僅這兩年，中國企業收購海外球隊耗費的資金已經超過150億元。

　　為何近兩年間，國內資產紛紛出海尋求接盤海外俱樂部呢？

　　張慶向《每日經濟新聞》記者表示，不同的企業的出發點各有側重，總結下來包括以下三點，“第一，在國內體育產業發展的背景下，中資希望收購一些海外的體育資產，跟它在國內體育市場開拓的思路聯動；第二，歐洲的體育資產價格可能比較合適，這也算是佈局海外市場的一種考慮；還有一種是從企業自身拓展國際市場的角度去看，一方面獲得體育資產，另一方面也擁有了一個有效推廣的機會。”

　　萊茵體育曾表示，若本次收購能順利完成，將使得公司獲取足球產業鏈中的重要組成部分——國際頂級足球IP資源，從而完善公司足球全產業鏈建設佈局，形成協同效應，進一步提升公司的品牌形象和國際市場影響力。

　　此外，張慶還認為，從資產擁有方來講，目前歐洲五大聯賽，尤其是意甲所處的這樣的國家，受整個經濟的製約，使得它職業聯賽經營情況不是太好，“從商業角度考慮，如果有合適的價格，他們也願意出售股權，當然中國買家也願意出比較好的價格給他們。”

　　購買海外資產引監管層注意

　　值得注意的是，大量的中資赴海外併購的現象，引起了監管層的注意。

　　去年12月6日，發改委、商務部、人民銀行、外匯局四部門負責人就當前對外投資形勢下中國相關部門將加強對外投資監管答記者問，表示密切關注近期在房地產、酒店、影城、娛樂業、體育俱樂部等領域出現的一些非理性對外投資的傾向。

　　2月21日，商務部部長高虎城表示，在對外投資快速增長的背景下，部分企業對外投資的過程中，也暴露出一些問題，比如有的企業開展非主業、非理性的大額對外投資，盲目投資房地產、酒店、影城、娛樂業、體育俱樂部等領域，存在著較大的風險隱患。

　　央行行長周小川也在3月就此問題明確表態，稱對外投資體育、娛樂、俱樂部對中國沒太大好處還引來抱怨。

　　商務部對外投資數據顯示，1月份我國境內投資者對外投資較2016年下降了4.6%，其中流向房地產業及文化體育和娛樂業的投資同比分別下降84.3%和93.3%。據新華網( 87.470 , 0.00, 0.00% )報導，對外投資數據下降與有關部門的監管措施有關。

　　張慶則坦言，職業體育在歐洲市場相對成熟，而中國企業坦白講除了資本的力量之外，在俱樂部的經營方面其實沒有太多的經驗，結合近期監管層的表態，國內企業在重組併購海外足球俱樂部時，更冷靜、理性、慎重去看待，要從價值投資的角度去看待問題。

　　如何盈利是難題

　　此外，中國資本收購海外足球俱樂部看似風光，不過背後卻難掩被收購球隊業績虧損、戰績平平等事實。

　　《每日經濟新聞》記者了解到，近期被中歐體育收購的AC米蘭正在虧損。去年俱樂部的財政狀況有所好轉，但依然虧損了約7500萬歐元。

　　此外，此次萊茵體育擬收購南安普頓的母公司聖瑪麗足球集團有限公司，雖然2013年以來營收增長顯著，但是公司的負債也在大幅增加，且公司的息稅前利潤與淨利逐年下滑。

　　歐足聯俱樂部牌照和財政公平小組負責人Andrea此前詳細介紹歐洲足球協會聯盟（簡稱“歐足聯”，UEFA）目前的運營現狀時表示，隨著財政公平政策的實行，歐洲足球俱樂部的經營利潤已經扭虧為盈，但其淨利潤依舊為負，2015年全年虧損為3.23億歐元。

　　對此，張慶表示，本身歐洲五大聯賽有很多俱樂部都是負債經營，除了最頂級的豪門球隊能實現盈利外，其他的球隊依賴於職業聯賽本身發展的土壤，職業聯賽如果不處於盈利性，單獨的處於中下游的球隊就很難盈利。

　　而目前想使AC米蘭等這樣被中資收購的虧損球隊“扭虧為盈”還是非常難的，“這不是單方面收購一傢俱樂部就能改變的，因為職業足球市場不單單是有錢就可以做到一切的，應該算一個相對長期的投資，這是一個持續性耕耘的過程。”張慶向《每日經濟新聞》記者表示，“坦白講在這方面，中國在職業體育消費方面量的積累不夠，中國企業並沒有太多的經驗，如何去找到好的操盤手，好的職業經理人的團隊去運營，這些可能是關鍵的要素”。

　　中略資本創始人高劍鋒向記者表示，中資購買的一般是海外的二流、三流的球隊，而這些球隊是極少盈利的，“未來變現最可能的辦法是把海外資產拿到中國與中國的資產進行合作，因為中國有政策性的支持，同時中國有龐大的市場空間”。

　　高劍鋒補充到，“變現方法很多，比如把海外足球俱樂部拿到中國進行比賽，俱樂部跟國內的賽事進行合作，俱樂部在國內企業的一些冠名、廣告等。”