油價自由浮動看法正面 大馬減赤3%有望達標
日期：2014/11/25
【星洲日報】政府宣佈從下月1日起完全取消RON 95和柴油津貼，讓兩種燃油隨市價自由浮動，市場分析員普遍給予正面迴響，認為有助消除2015年3%赤字目標無法達標的憂慮。
另外，有分析員認為，若國際油價持續保持低迷，讓油價自由浮動甚至可緩和消費稅帶來通膨壓力，降低國家銀行（BNM）升息迫切性。
RON 95零售價或保持每公升2.30令吉
就現有油價而言，分析員估計RON 95汽油零售價可能在12月保持在每公升2令吉30仙，甚至是降價5至10仙；按RON 97計價模式，和本月首20天的平均油價計算，一些分析員估計12月RON 95油價可能設定在每公升2令吉27仙，相等於降價3仙。
不過，由於預期國際油價將於明年反彈至90美元，豐隆研究預料RON 95零售價或於明年揚至每公升2令吉50仙。
整體而言，豐隆就對政府終於解決頭疼已久的津貼膨脹問題感到驚喜，在燃油津貼完全消除的情況下，儘管石油相關收入隨油價下降，可政府在2015年達成3%赤字目標的可能性卻進一步獲得鞏固。
“在省下燃油津貼後，政府將擁有更大的資金調配彈性，我們相信一旦國際油價以預料之外的幅度飆漲，政府可透過派發特別一馬援助金來減輕民間壓力。”
豐隆補充，根據11月石油價計算，RON 95和柴油的零售價料於12月持平於每公升2令吉30仙和2令吉20仙。
油價低迷取消津貼不會加劇通膨壓力
聯昌研究則認為，取消燃油津貼的決定來得正是時候，因在油價低迷之際，取消津貼並不會加劇通膨壓力，而且若油價持續下滑，本地通膨甚至可能進一步降低。
“如此一來，政府控制財政赤字的能耐亦將同步上升，我們瞭解到政府在2015年預算案中共撥出120億令吉燃油津貼預算，這筆資金如今能夠以援助金或其他形式回饋給大馬公眾。”
馬銀行研究直言，完全消除燃油津貼最大意義在於，消除達成3%財政赤字的下行風險，因市場原本擔憂國際6月至今油價大跌30%，可能導致政府無法達成赤字目標。
“由於取消燃油津貼讓政府省下原定的110億令吉津貼預算，我們相信這筆額外資金足以抵銷石油相關收入減少衍生的下行風險，況且，政府還能透過其他方法來確保財政赤字符合預期，如強化稅收效率。”
據大馬研究估計，假設國際油價平均企於90∕80∕70美元，大馬政府收入將分別降低至2千327億∕2千301億和2千275億令吉，落後政府預測的2千352億令吉。
肯納格研究補充，由於油價短期內預計持平或下降，取消津貼料不會對貨幣政策造成影響，國行料將考量全球經濟成長放緩和落實消費稅的影響，於短期內內保持隔夜政策利率（OPR）在3.25%不變。
通膨將續走高2015年見頂
另外，針對上週五出爐的10月消費物價指數（CPI）寫下落後預期的2.8%，分析員大多認為通膨低於3%水平只是暫時性現象，看好通膨將持續走高，並於2015年見頂。
綜合證券行報告，分析員普遍預期通膨將於2015年走高至3.5%至4.5%水平。
MIDF研究提醒，儘管未來通膨看漲，惟若物價漲勢嚴重衝擊消費情緒，明年通膨可能低於市場預期。
興業研究經濟學家白文春指出，由於政府在10月初調整燃油零售價約10%，通膨預計在第四季期間持續走高，加上消費稅進一步推高物價，通膨料在2015年跳高至4.2%。
“至於政府宣佈從下月起讓燃油價自由浮動，我們並不認為將對經濟構成重大影響，並相信消費者和商家可逐步適應新政策。”
短期料不升息
另外，儘管大多數分析員不認為國行會在短期內升息，可白文春認為，出於謹慎理由，若經濟成長動力保持穩健，國行仍可能在明年3月重新檢討升息的必要性。
通膨連續兩個月低於3%，馬銀行研究決定調低全年通膨預估至3.2%，惟擴大2015年通膨預期範圍至4至5%，因認為讓油價自由浮動將提昇通膨波動性。
馬幣兌美元寫兩週最大單日漲幅
由於政府取消能源津貼料有助改善財政赤字，加上中國意外降息，馬幣兌美元匯率週一一度上漲0.4%至3.3420令吉，創下兩週最大單日漲幅。
馬幣兌美元匯率過去兩個交易日合計漲0.7%，是10月初以來的最佳表現。
新加坡銀行貨幣策略師指出，大馬取消燃油津貼和油價預計持穩，對馬幣影響正面，預料馬幣短期內科繼續轉強。
另外，國際油價上週反彈1.2%，亦對馬幣影響正面，因石油相關收入合計佔政府收入約30%。
最新出爐外匯儲備數據顯示，在外資持續外流影響下，大馬外匯儲備在11月首15天減15億美元至1千266億美元。
大馬研究預計馬幣兌美元短期內將以平均3.30令吉水平交易。