資本管控令中國海外房地產投資熱降溫
日期：2017/11/02
中國限制資本外流的管控措施正在給全球部分商業房地產市場帶來陣陣寒意。
中國政府從2016年年底開始收緊了對海外投資的限制，並對海外交易最活躍的幾家中國公司進行審查，擔心某些領域的境外投資是國內資本外逃的掩護。
今年8月，中國國務院下發文件，限制對房地產、酒店、影城、娛樂業和體育俱樂部的境外投資。文件呼籲企業不要開展“非理性”的投資項目，房地產行業分析人士和經紀人普遍認為，這是對中國公司近年來大舉投資境外房地產項目的批評。在習近平權力得到鞏固的十九大上，中國官方重申了對倉促實施海外並購可能引發系統性風險的擔憂。
根據數據公司Real Capital Analytics的統計，中國對境外房地產和開發項目的投資在2016年達到創紀錄的368億美元。今年前三個季度的此類對外投資總額為197億美元。Real Capital數據還顯示，今年前九個月，中國對美國房地產市場的投資從去年同期的148億美元放緩至51億美元。納入統計的交易規模至少達到1,000萬美元。
在中國海外投資下滑之際，美國和歐洲的商業房地產市場在持續多年的價格上漲之後顯出增長放緩跡象，多數大城市成交量有所下降。
美國房地產業高管和律師稱，一些中國投資者牽頭的美國項目可能未完工就被出售。
據知情人士透露，中國國有房地產開發商綠地控股集團(Greenland Holdings Group)正考慮向Kilroy Realty Corp.出售其位於舊金山南部一處占地42英畝的海濱開發項目的一部分。除了舊金山外，綠地控股在洛杉磯和紐約也擁有項目。舊金山這個項目是綠地控股2016年8月份與另外三家股權合作伙伴一起收購的。
綠地控股美國業務Greenland USA表示，長期以來其策略一直是希望與當地開發商合作。該公司發布聲明稱，中國的資本管控將對不太成熟的公司帶來一定影響，但這並不意味著這些舉措將限制或影響那些有著國際視野及核心競爭力的公司的發展道路。
被中國政府賦予相應使命的投資者，例如主權財富基金中國投資有限責任公司(China Investment Corp., 簡稱﹕中投公司)，依然活躍在海外房地產市場。6月份中投公司以122.5億歐元（合140億美元）從黑石集團(Blackstone Group L.P.)收購了一個倉庫資產組合。而且符合中國政府“一帶一路”等對外政策計劃的房地產投資均獲得了放行。
此外，總部位於香港的房地產公司似乎受到資本管控的影響相對較少。今年設在香港的公司收購了倫敦兩座知名大樓，這兩棟大樓的昵稱分別是“奶酪刨”(Cheesegrater)和“對講機”(Walkie Talkie)。
不過，政府政策已促使萬達集團股份有限公司(Dalian Wanda Group Co.)和安邦保險集團股份有限公司(Anbang Insurance Group Co.)等一些中國最有雄心的企業集團放慢擴張步伐。
律所Davis Polk & Wardwell LLP駐北京合伙人Howard Zhang稱，監管機構擔心的問題是，這些富有的企業家利用投資者及中資銀行的資金使自身杠桿水平達到最大限度，卻把所有風險都推給了中國的投資者和銀行。他表示，監管機構和具有仇富心理的普通民眾都很不滿。
現在跨境交易獲批所需的時間變長。Zhang稱，中國政府批準這類交易通常需要至少三到六個月，但是現在需要的時間可能更長。
酒店投資也已經有所降溫。安邦董事長吳小暉曾因安邦2014年以18.5億美元收購曼哈頓華爾道夫酒店(Waldorf Astoria)而成為熱點人物，但今年6月份吳小暉被調查腐敗的有關部門帶走，目前仍下落不明。中國投資者仍頗為審慎，以避免招致吳小暉遭遇的政府審查。
為緩和外資承包商和合作伙伴的擔憂情緒，一些中國企業已就其境外資金或通過發行美元債籌資的能力發表了公告。
但中國公司正日益遵從政府的路線。律師事務所DLA Piper的高級顧問Andrew Levy表示﹐資金已轉到中國境外的投資者將繼續對投資美國房地產表現出強烈興趣﹐不過這些投資者越來越無法忽視中國國內的動向，即便表面上是一家民營公司。
各家公司都已注意到北京方面列出的“受鼓勵”海外投資名單﹐物流、老人護理項目、醫療保健和數據中心領域的投資一直在快速增長。
2015年以來﹐上海精品投行祺翔資本(PGC Capital)已在英國房地產市場投資了約5億英鎊（合6.58億美元）。該投行目前正將伯明翰一個原汽車經銷店重新開發為公寓。祺翔資本還計劃收購華沙的一個地塊﹐有可能建造一個規模龐大的綜合大樓﹐包括3,000個住宅單位和幾家高檔酒店﹐以開發一座新城。
祺翔資本創始人兼首席執行長厲馥華(Denise Li)表示﹐由於該公司規劃的開發項目包括新的基礎設施建設﹐因此支持了“一帶一路”計劃，該計劃涉及在歐洲和非洲等數十個國家建設中國支持的港口、鐵路和管道設施。祺翔資本還表示﹐該公司正在幫助幾家中國國有公司以此為目的尋求海外投資。
厲馥華表示﹐這非常符合“一帶一路”倡議的指導意見。