法國興業： 美股多頭明年恐受考驗
日期：2017/11/27
法國興業銀行周四發布明年股市展望報告，領銜的歐洲股票策略主管卡洛揚（Roland Kaloyan）指出：「美股估值過高，美債殖利率走升之下，我們預期美股明年表現會受到侷限，而美國經濟到2020年恐走下坡的預期心理，也將壓縮2019年的報酬率。」
法興的策略師團隊表示，他們已將經濟擴張與通膨因素考量在內，但標普500指數續漲的空間仍「有限」。標指今年迄今累漲16％。
法興策略師預測，標指明年底將徘徊在2,500點左右，這意味未來1年，標指指數與目前的水位相比，非但沒有長進還可能倒退。標指周四以2,597.08點作收。
卡洛揚及其領導的團隊指出，美股在所有主要的估值指標都超出長期平均值，而且當前的超標情況只有在網路泡沫化期間才看得到，由此可見美股未來會有好一段時間，稱不上經濟實惠的交易。
法興團隊並警告，債券殖利率一向上走高，相較於債市，投資股市會變得更貴。該團隊預估，一旦10年期美債殖利率升至2.75％，美股就會向下修正15％。
據美國券商摩根大通做的年度調查，31％受訪分析師預測，到了明年中，10年期美債殖利率會升破2.75％。
法興策略師提到，另有一個問題威脅美股，就是投資人對川普政府的減稅計劃期待過頭，恐落得失望下場。 投資人原本預期美國企業稅率從35％砍到20％，有助進一步擴大企業獲利增幅。
但法興團隊指出，自川普當選後，標普指數的漲幅僅一半來自獲利提高的貢獻，其餘要歸功於本益比拉大。