貿易戰打散中國產能 這鄰國受惠最大
日期：2019/05/27
轉載自中時電子報2019年5月27日記者梁世煌報導
貿易戰火四起，國際資金大逃竄。不過，亞洲新興市場包括：印度、越南、泰國等，近期持續吸引外資流入。法人指出，東南亞各國經濟與全球貿易周期關聯度較低，而且過去在全球股市修正之際，表現通常較為強勢，加上製造業南向移入、選舉題材帶來政策紅利，投資價值顯現。
東南亞股市 相對強勢
根據Bloomberg統計，今年來外資買超的亞洲股市，清一色集中在東南亞各國，包括：印度、印尼、菲律賓、越南等，累計買超金額分別達95.15、40、5.67與3.79億美元。而儘管近期貿易戰火再起，外資加碼心態不變，上周來持續買超印度、泰國、越南等東南亞股市。
第一金亞洲新興市場基金經理人黃筱雲指出，貿易戰造成全球貿易量衰退，但東協、印度等東南亞各國，主要依賴內需市場支撐經濟，貿易周期走滑與經濟表現的關聯度相對偏低。其中，印尼經濟與全球貿易的相關係數只有0.11，最低；其次是馬來西亞為0.37、印度為0.49。
此外，按過去歷史經驗顯示，全球股市面臨大規模修正之際，東南亞股市表現，仍較成熟國家或整體新興市場來得強勢。以2000年網路科技泡沫化為例，成熟、新興市場股市平均跌幅都接近5成，而東南亞各國股市跌幅相對較輕，介於15∼35%不等。
另外，以經濟建設來看，東南亞國家近幾年的投入有目共睹，也讓國際資本看好該市場的前景。
日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，印尼總統過去5年任職期間，大力推動基礎建設發展計畫及醫療、教育改革方案，保持印尼經濟成長率在5∼5.2%平穩成長，其改革政績受到多數法人青睞，在印尼大選後，各項利多政策頒布可望兌現，或進一步刺激經濟活動及企業盈利。
大選行情 創造投資機會
另外，2014與2017年，人民黨分別在印度大選和印度地方選舉大勝，外資均大幅流入債市，此次2019年大選，人民黨獲勝，預期外資將再次大幅流入當地債市。因此，鄭易芸指出，亞洲高收益債在雙印持續釋出利多加持下，未來仍深具投資價值。
從這次貿易戰觀察，黃筱雲認為，尤其美國對中國祭出的高關稅措施，引發中國各地工廠向外遷移，臨近中國的東南亞國家，因為勞動成本較低、擁有天然資源，並提供政策優惠，讓外國企業可以改善成本結構、分散稅率風險，自然成為製造業基金移入的目標，同時成為貿易戰下的受惠者。
加上，東南亞各國大選自今年3月起，陸續登場。如：泰國3月下旬舉行國會選舉；印尼、印度在4月中分別進行總統、下議院議員選舉；菲律賓5月中進行國會改選。黃筱雲認為，大選行情帶來的利多效應，可望持續延燒，為亞洲新興市場帶來更多投資機會。