中美貿易戰未完待續，中國一帶一路只能成為神話？

日期：2019/08/05

轉載自:2019年08月02日風傳媒

評論指出，官方財政部數據已透露海外投資的下調趨勢，但私人市場所收集到的數據，反映情況實際上更嚴峻。美國企業公共政策研究所（AEI）旗下著名的「中國全球投資追蹤（CGIT）」項目顯示，今年上半年，中國的各項海外投資金額，平均只有 275 億美元，是去年同期的一半、2017 年同期的 4 分 1，更創下 2008 年以來的新低。「一帶一路」的第三世界工程合約，同樣有緩減現象，雖則並不顯著，但無疑中國的全球投資熱潮正在減退。

評論認為，中國投資的退卻有兩大因素。首先是各國愈來愈敵視中國資金，尤其美國為首的發達國家，紛紛以行動防止中國竊取高科技，令中國的採購與其他直接投資無法通過審批。歐洲商會亦公開警告，不要依賴中國和中國資金。這些不信任主要針對中國國企，其次才是中國私人企業。

但「外國勢力」因素都是其次，最大問題是中國自身缺乏強勢貨幣。北京政府努力把人民幣捧為全球貨幣，但評論引述數據指出，人民幣所佔的貨幣交易總額不足 2%，在海外採購幾乎一無是處。與此同時，美國在貿易戰開始後削減北京的外匯供應，即使中方早有準備，於 2017 年起實行外匯配給，仍未能挽回劣勢。

2018 年底，白宮對一系列中國產品徵收 10% 關稅後，中國的海外投資額首度下滑，下個跌勢則出現在今年春季。目前北京的外匯儲備由 2014 年高峰近 4 萬億美元，跌至今年上半年約 3 萬億左右，跌幅達 25%。雖則儲備金額依然龐大，但跌勢使中方步步為營，外匯配給衝擊到國企投資，私人企業則較有能力取得海外強勢貨幣的貸款。

「中國夢」的夢醒時分？

中國在海外投資流量當中，北美曾經佔約 17%，如今卻經歷最大跌幅，中美貿易戰毫無疑問是主要推手。但中國在歐洲投資流量同樣下跌，特別是在主要市場英國和瑞士；澳洲和新加坡佔中國海外投資流量 10% 左右，如今亦出現跌幅。

在無路可退之下，中國只能夠放眼中東及非洲等較落後地區，很多都是「一帶一路」沿線國家。Ezrati 指，在中國的海外工程總量，超過 5 分 3 曾經投放在「一帶一路」國家，其中 4 分 3 資金落在能源和運輸項目，包括巴基斯坦、伊朗、沙特阿拉伯、尼日利亞等。2019 年初步數據卻顯示，在各地的投資都有稍微減退跡象。

中國在這些地區取得優勢，主要因為當地以競投工程項目為主，即使部分需要資金補貼，但通常無須動用強勢貨幣，避免外匯儲備流失的疑慮。中國可以透過這些計劃收取大筆費用，但其金錢回報遠遠不及投資發達國家，北京在當地的實質收益乃「政治紅利」。

Ezrati 斷定，即使中美能夠在明天達成貿易協議，新的貿易平衡都不再為中方提供昔日的優惠，中國難以借此迅速補充外匯儲備。無論有沒有貿易協議，中國國企已經失信於歐美，相信其在全球的投資熱潮勢將從顛峰回落。