美股進入多頭行情 投資機構心存五大憂慮
日期：2023/07/11
2023/07/11【經濟日報 編譯任中原／綜合外電】
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美股標普500指數上半年漲逾20%，進入多頭市場。儘管美股已克服利率上升及銀行危機等多重風險，但基金經理人仍表示並不相信升勢能夠持續，並密切關注五項令人擔憂的現象。
1. 財報季將臨，可能顯露出隱藏的弱點
第二季財報熱季於本周展開。FactSet機構預測標普500大企業的盈餘將比去年同期下降7.2%，是連續第三季盈餘低於上年同期。
投資機構聚焦於企業的訂價能力是否減退。分析師預估第二季500大企業的平均獲利率降到11.4%，比上季略低，低於2021年時13%的頂峰水準。投資機構指出，由於利率升高，加上通膨下降使企業難以進一步漲價，因此可能兩頭受壓。
2. 殖利率曲線倒掛更加嚴重
上周10年期公債殖利率一度比2年期殖利率低出1.08個百分點，是1981年以來最嚴重的倒掛；以往經驗顯示，殖利率曲線倒掛預示經濟衰退將臨。但一些投資機構認為這是對經濟成長更有利的信號，包括最近經濟數據顯示勞動市場持續堅韌。
3. 全球市場烏雲密布
美國以外股市年初時表現正面，但現在激情已經退潮。香港恆生指數今年下跌，大陸滬市指數只上漲3.5%；歐股600指數上漲5.4%，但上周出現3月來最大單日跌幅。
股市退燒主因經濟展望黯淡。歐元區已陷入衰退，且投資人仍擔憂俄─烏戰爭及通膨居高；中國大陸高成長時代也顯然結束。
4. 升息衝擊逐漸擴大
先是去年英國發生公債及英鎊危機，接下來是今年3月美國多家中型銀行倒閉，連英國泰晤士水務公司（Thames Water）也承受債務壓力。德意志銀行6月對400位市場專業人士的訪調顯示，所有受訪者都預料，高利率將造成全球更多的金融事故，18%的受訪者相信將造成「嚴重的金融壓力」。
5. 美股投資過熱
資產經理人、避險基金與個別投資人都積極買進。摩根大通估計，投資人持有美股的部位已達18個月來最高，對軟體與半導體等科技股的布局更甚。字母、亞馬遜、蘋果、Meta、微軟、Netflix（網飛）、特斯拉及輝達等八支股票的市值總額，已達到標普500大總市值的30%，令人擔憂市場一旦反轉，將異常脆弱。