《國際經濟》經濟學家：抗通膨戰才序幕結束
日期：2023/07/14
時報資訊
2023年7月12日
相對於外界樂觀認為抗通膨可能已到最後一哩路，法國興業銀行經濟學家阿格伯布洛亞（Kokou Agbo-Bloua）看法卻相對保守，他說由於多項因素將使核心物價持續偏高，全球央行抗通膨戰役，目前只到「序幕結束」階段。
在評估全球央行抑制通膨努力的現狀時，阿格伯布洛亞引用英國前首相丘吉爾在1942年發表的經典名言：「這不是結局，甚至不是結局的開始。但也許是序幕的結束。」
該經濟學家解釋，這場抗通膨戰役之如此艱辛，第一條「原罪」是政府花費大量資金來支撐經濟，其金額約為國內生產毛額的10％到15％。
第二條原罪除了俄烏戰爭爆發、導致供應鏈出現中斷，此外超額儲蓄的大量累積與「貪婪通膨」（greedflation）也是另一因素，這讓企業有能力將價格調漲到超出合理限度，導致過去十年企業獲利率能達到創紀錄水準。
他說企業已對利率產生「天然免疫力」，因為它們能將資產負債表進行再融資，並把更高投入價格轉嫁到民眾身上，後者只能面臨商品和服務價格不斷上漲。
最後一項則是勞動市場相當緊俏。勞動生產力成長偏低正推升單位勞動成本增加，並使薪資價格出現負向螺旋。
因此阿格伯布洛亞認為，央行需要引發經濟衰退，迫使失業率上升，並造成足夠需求受到破壞，但目前還沒有來到這個階段。
他強調各國央行、特別是聯準會需要繼續升息，直到經濟出現衰退。他預估美國衰退或放緩應該發生在明年第一季，並預期美國衰退將透過薪資成長讓企業獲利遭到侵蝕，消費者支出模式也將出現放緩。
至於歐洲方面，阿格伯布洛亞認為歐元區陷入衰退機率不大，主要是該地區需求比供應高出2到3個百分點，所以經濟可能趨向減緩而非衰退。