日本GDP為何能夠超成長？ 經濟大復活了！ 不止五大商社股價超強…
日期：2023/08/24
魏聖峰╱先探2262期2023年8月24日
【魏聖峰╱先探2262期】
在出口產業推升下，日本第二季ＧＤＰ季化年增率達到六％，遠超過市場預期的二．九％，第一季ＧＤＰ季化年增率上調到三．七％，也高於市場預期的三．二％。從日股角度來看，從第二季初至今，日經二二五指數上漲十二．六七％，這段期間日股成為國際股市的強勢指標。直到八月以後受到美債殖利率攀升和中國房地產陷入債務風暴衝擊，日股才明顯回檔。
日本經濟第二季有如此亮眼表現，要歸功於日圓貶值，日圓匯率從第二季初的一三○．七一口氣貶值到六月底的一四五。出口外銷股靠著日圓貶值效應出現匯兌收益，推升業績成長。近日日圓進一步貶值到一四六．五，有利出口股表現。
出口強勁成長
從日本ＧＤＰ各部門來看，外銷出口的亮眼表現掩蓋其他部門成長不足。隨著成熟製程半導體產能不再緊俏，車用半導體供應喘口氣，帶動汽車出口成長，是表現亮眼的外銷產業。不過，第二季民間消費經過第一季成長○．六％後，第二季下跌○．五％，反映疫情解封下薪資成長率落後通膨，而第二季的商業投資維持零成長，低於第一季一．八％的成長。展望第三季ＧＤＰ表現，經濟分析師認為，第三季ＧＤＰ季化年增率會下降到三．二％，主要是受到來自外部經濟衝擊出口和商業投資。即便經濟有明顯起色，今年來的通膨年增率都高於三％，預料日本央行將維持現有寬鬆的貨幣政策，持續拉抬製造業產出。
從日本ＧＤＰ高度依賴出口，而出口業仰賴日圓貶值，即使日央認為日本經濟通膨已經上揚，經濟逐漸走出長期通縮泥沼，計畫擴大日債殖利率曲線控制區間，十年期公債殖利率八月份一度觸及○．六五五％，創下二○一四年以來新高。為了維持日圓匯價貶值，日央從七月底至今兩度購債操作，買入七千億日圓的日債，減緩殖利率上揚趨勢，維持日圓貶值走勢。最近中國房地產出現債務風暴，中港股市近日頻創今年新低，為了維繫未來經濟成長，日央有必要維持日圓匯率的貶值趨勢。
從第二季至今日股強勢股來看，日東紡織累積漲幅達到九成表現最強。上季營收年減十五％、營業利益年減六六％，但該公司的景氣到底，宣布調高截至九月底的上半會計年度財測，營收從九○○億日圓調高五％、達到九二○億日圓，營業利益從六五億日圓調高三三％、達到四○○億日圓。玻纖布、生命科學和紡織是日東紡織的三大事業部門，三菱ＵＦＪ摩根士丹利證券最新發布的報告指出，高階伺服器對特殊玻纖布需求強勁，將會讓日東紡織的營運快速成長，恢復獲利能力。財報與財測發布後，激勵日東紡織股價大漲，創下兩年多新高。