大馬信評不降反升‧馬股和令吉強力反彈
日期：2015/07/02
【星洲網】今年3月揚言有50%幾率調低大馬主權債券評級的國際信評機構惠譽（Fitch），在萬眾矚目的年中檢討後發表了讓所有人驚訝的結果：維持大馬國債的“A-”評級，更把原本的“負面”展望調高至“穩定”；受這大好消息激勵，馬股和馬幣今日都強力反彈，一洗之前的頹喪。
惠譽的最新決定意味著，惠譽不但未如早前警告般調低大馬信評，把展望調高至“穩定”更顯示大馬信評的潛在上揚和下滑風險目前整體維持平衡，亦顯示出該機構認為大馬信評的降級風險如今低於之前。
投資者吃定心丸
惠譽對馬股主權信貸評級不降反升，讓投資者吃了定心丸，一掃之前惟恐被降評的憂慮，繼續趁低吸納馬股，其中藍籌股的強大買氣帶動富時綜合指數盤中一度猛漲1.82%，創下2年來最大漲勢；馬幣也受激勵，兌美元和新元都漲逾1%，回收大部份的失地。
馬股今日一度最高漲31.03點至1737.67點，並以1727.96點作收，全日起21.32點1.25%；馬幣兌美元一度走高至3.7270，兌新元一度起至2.77水平；下午5時，馬幣兌美元走高3.7450，兌新元也起至2.7881。大馬7年和10年國債也強升，回酬率分別為3.84%和3.96%。
惠譽在文告中解釋，讓大馬信評保持在“A-”，以及展望上調至“穩定”的關鍵原因，在於政府財政情況有所改善、具備財政融資彈性和經濟成長率保持良好。
赤字佔GDP比重下滑至3.8%
“大馬政府赤字佔國內生產總值（GDP）比重，已從2013年的4.6%下滑至2014年的3.8%，同期政府債務佔GDP比重亦從54.7%下滑至53.9%，我們認為實施消費稅和重組燃油津貼亦對政府財政有正面影響，相信即使面對油價下滑，政府赤字亦能夠在2015年繼續下滑。”
不過，惠譽認為就“A”評級的47.2%中值而言，大馬政府債務佔GDP的53.9%比重仍然偏高。
另外，惠譽認為大馬資金市場的深度，足以滿足政府的本地融資需求，雖然非國民持債率保持高企，主權債務檔案亦存有弱點，本地機構如雇員公積金局（EPF）等卻有能力在主權債務遭拋售時提供金援。
低通膨為信評提供扶持力
惠譽補充，大馬相對強勁的經濟成長率和低通膨波動亦為信評提供扶持力；在2010年至2014年期間，大馬的5年平均經濟成長率達5.8%，高於“A”評級的3.1%中值，而只有1.3%的通膨波動率，亦低於“A”評級的1.7%中值。
惠譽點出馬弱點
對外流動性地位弱化
在讚賞大馬優點之際，惠譽也同時表達了一些弱點，包括對外流動性地位有弱化跡象，因外匯儲備對短期外債的覆蓋率從原本的130%下滑至113.2%倍，經常賬盈餘下滑和政府連鎖債務揚升亦是風險。
不過，惠譽補充大馬的113.2%短期外債覆蓋率及4%經常賬盈餘，仍高於“A”評級的104.6%和1.7%中值。
“截至2014年杪，中央政府債務和在外擔保的債務持續揚升，從2013年的15.4%上揚至16%。同時，由於一個大馬發展有限公司（1MDB）的存在，我們持續相信大馬政府所涉及的連鎖債務實際上高於其所擔保的債務，因為我們相信在有必要的情況下，大馬政府有很高的幾率會給予支援。”
大馬人均收入水平、宏觀層面發展和世界銀行監督指標，目前低於“A”評級中值，更貼近“BBB”評級，這些結構性的特徵亦是信評壓力所在。
惠譽最後補充，可能造成大馬信評展望重新跌至“負面”的潛在風險，包括政府財政目標和改革進度落後目標、銀行業面對利率或就業率驚嚇的打擊（影響政府償債能力）或國際收支平衡（BOP）及投資者情緒惡化。
而可能造成信評展望再升級至“正面”的潛在原因，則包括對赤字削減進度和政府控制公共債務的承諾信心回揚；經濟在缺乏宏觀失衡的情況下持續成長以及結構性弱點逐漸減少等。