國行料再升息25基點‧馬幣成最佳回酬亞幣
日期：2014/08/07
【星洲日報】（吉隆坡5日訊）國家銀行今年可能至少再起息一次，使馬幣成為利差交易取得最佳回酬的亞洲貨幣。
過去3個月來，馬幣兌美元利差交易回酬率達到2.8%，比較菲律賓比索為1.9%及中國人民幣則為1.8%。巴克萊集團及美國銀行美林皆預測，國行將在今年內再次升息25個基點。
國行在今年7月上調利率至3.25%，創下過去3年首次升息記錄，利率掉期合約因此揚升至3.71%。大馬也是東盟首個在2014年採取緊縮政策的國家，使分析員連續4個月調升馬幣年杪目標水平，為東盟貨幣市場之最。
美國銀行美林駐新加坡經濟學家蔡福賓指出，隨著市場預測國行將在今年裡再升息，馬幣表現將比區域其他貨幣來得好。
他指出，除了菲律賓上週上調利息，台灣也可能在今年杪上調利息外，其他亞洲中行將不會採取緊縮貨幣政策，甚至一些還可能下調利率。
高盛看好馬幣前景，主要是國行採取的貨幣政策的立場，特別是大馬將從中國強勁的經濟成長中獲益。中國是大馬第二大的出口市場。
上個月，高盛集團將馬幣兌美元6個月目標價，從3.23令吉上調至3.10令吉。美國銀行美林預測馬幣匯率年杪目標將上升至3.15令吉水平。
《彭博社》向15名經濟學家進行調查顯示，其中10名經濟學家預測國行總裁丹斯里洁蒂，將在年杪前把利率上調至3.5%水平，其餘5人則臆測保持不變。
平均匯率3.22令吉
國行在今年裡尚有兩次貨幣政策會議，分別落在今年9月18日及11月6月，調查顯示，預測今年杪平均馬幣匯率落在3.22令吉水平。截至本月4日，馬幣兌美元匯率為3.2020令吉。
瑞銀集團駐新加坡分析員艾莎阿佳華上月25日報告中指出，大馬今年6月通膨率走高至3.3%，連續7個月超越國行的預測。大馬明年4月實施消費稅，預料將使通膨率走高至4%以上水平。
新加坡巴克萊策略員韓米斯貝柏指出，大馬為區域經濟成長最佳的國家，並且擁有非常鷹派的國家銀行。同時，通膨壓力升溫，使國行可以舒適地讓馬幣增值。
國行在今年7月10日宣佈升息25個基點時，表示通膨率可能落在長期平均水平之上，而經濟前景將走強。
大馬3年政府債券的回酬率，比同期的美國國庫債券的利差擴大8個基點至259個基點的水平，而國行表示貨幣政策有必要加以調整，以克服金融失衡。比較菲律賓則是228個基點。
大馬投資集團貨幣策略員黃志成指出，就算是美國調升信貸成本，大馬也會隨著調高利率，使美元兌馬幣將保持差距。
他指出，由於大馬目前落在緊縮狀況，若是美國增加信貸成本，使利率差距較不顯著，從而為馬幣提供一些支撐。不然的話，馬幣的利差交易將無利可圖。
法國巴黎銀行的報告指出，海外基金持續買進大馬主權債券，使它從今年5月份的46.3%，增加至6月份的46.7%。
巴克萊集團建議投資者，以新元買入馬幣令吉，目標水平2.5277令吉。大馬的經常賬項表現也可為馬幣提供支持。
韓米斯貝柏指出，預料馬幣匯率表現，將超越區域同儕，主要是其強勁的經濟成長動力、經常賬項持續出現盈余、以及國行預料在今年裡再一次調息以應付通膨壓力。
伊債賺益料因升息承壓
隨著國行調升利率，企業債券比政府債券的溢價收縮，將威脅掀起6個月漲勢的大馬伊斯蘭債券市場。
今年1月杪至今，馬股伊斯蘭企業債券指數揚升2%，並在今年7月31日沖上106.389點的高峰。
自今年7月18日達到14個月高峰後，大馬非伊斯蘭企業債券回酬率下跌7個基點至87點水平。
聯昌研究固定收入分析員聶姆卡力指出，伊斯蘭企業債券的升幅有限，因它的利差已經縮減至正常水平。該行也預測國家銀行將在今年或明年，將再調升利率25個基點。
國行在今年7月上調利率25個基點至3.25%，以制止家庭債務達86.8%水平（2002僅為57%）及金融失衡問題。預料國行會在今年裡再調升利率25個基點，特別是明年4月1日將實施6%的消費稅。
根據《彭博社》調查顯示，預料大馬今年的通膨率將達到3.3%水平，比較2013年為2.09%。大馬今年6月份通膨率達到3.3%，接近3月份創下的3.5%的3年新高記錄。
根據資料顯示，今年的令吉單位伊斯蘭債券發行額增加86%至387億令吉。
大馬Muamalat銀行設立一個總值20億令吉的伊斯蘭債券計劃、阿瑪達（ARMADA,5210,主板貿服組）則發行總值15億令吉的伊斯蘭債券、以及聯昌伊斯蘭銀行則計劃發售50億令吉的伊斯蘭債券，以籌資應付巴塞爾III的需求。